Рубль перешел в фазу коррекции, оставив фундаментальные и потоковые факторы – налоговые и дивидендные выплаты – на втором плане. Информационный фон при этом остается весьма напряженным в контексте того, что США продолжают публиковать различные отчеты и комментарии о нагнетании обстановки на востоке Украины. Пара доллар-рубль к концу вчерашней сессии достигла отметки 75,0, что уже значительно выше трендовых уровней «сопротивления» (73,50 – 200-дневное скользящее среднее) и может провоцировать резкую волатильность.
Мы считаем текущие уровни завышенными, однако для нормализации обстановки требуется позитивный новостной поток, и здесь сообщений о подготовке саммита между США и Россией в конце декабря явно недостаточно.
В сегменте гособлигаций пока не удается найти интерес покупателей. Продажи ускорились на прошлой неделе — помимо геополитического давления (что само по себе добавляет неопределенность для держателей бумаг) комментарии главы Банка России в адрес Госдумы были восприняты как довольно «ястребиные». По факту, нового ничего не было добавлено, однако на текущем рынке опасение «защитных» повышений ставки становится более явными. В результате, оценки процентных свопов относительно ключевой ставки сместились вверх до 9,50-10,00% на горизонте 2-3 кварталов 2022 года. На этом фоне доходности ОФЗ вчера прибавили 21-28 бп и достигли отметок 8,48-8,54% на горизонте 15 лет, 8,60-8,68% на 10 годах и 8,90-8,95% для 5-7 лет.
